4月23日，在大势企稳布景下，制冷剂认识也再次有所发达，骨子上，近期在关税博弈的荡漾布景下苏畅 麻豆，制冷剂板块的反弹栽培节律一直较好。

原因是从战略逻辑和基本面等多个层面看，制冷剂相干个股均具有较强的估值栽培支撑。

那么，具体怎样看待制冷剂板块后续反弹的捏续性？

制冷剂板块多重有意成分共振

率先，空调排产高增刺激制冷剂本年一季度捏续加价，并带动相干制冷剂公司一季度事迹一皆翻倍，也对制冷剂企业全年岁迹延续高增打下了极好基础。在阛阓刻下炒作一季报的布景下，制冷剂板块基本面上风突显。

更要紧的是，不仅二季度空调排产量瞻望捏续高增，制冷剂二季度长协价也已详情无间加价，这意味着二季度制冷剂企业事迹或能延续同环比高增。

此外，在关税博弈布景下，之前好意思国发布的平等关税豁免清单中，萤石、氢氟酸等10余种氟化工居品被豁免，这有意于制冷剂居品出口。

而近期特朗普有裁汰关税博弈的迹象，但这又让中国度电二季度出口预期栽培，在逻辑上仍转折提振制冷剂景气度。

从中恒久看，我国从2024年已运行缩减二代制冷剂配额产量、冻结三代制冷剂分娩量，而家电、汽车和液冷工作器规模的制冷需求却在稳步上升，制冷剂供需缺口将恒久放大，板块已处于长景气周期中。

制冷剂龙头一季度事迹都倍增，有意于估值栽培

由于制冷剂本年一季度捏续加价——比如，巨化股份2025Q1制冷剂均价为37，504元/吨，同比+58%（增长13779元/吨），环比+27.7%（增长8，150元/吨），带动相干公司一季度事迹亮眼。

巨化股份瞻望达成归母净利润7.6-8.4亿元，同比增长145%-171%；

三好意思股份瞻望达成归母净利润3.69-4.28亿元，同比增长139%-177%；

东阳光瞻望达成归母净利润2.53-3.23亿元，同比增长156%-227%；

永和股份瞻望达成归母净利润0.91-1.03亿元，同比增长144%-176%。

再对比各公司2024年度事迹数据可见，巨化股份、三好意思股份、东阳光、永和股份2025Q1的利润即达到2024全年的约40%、53%、77%、37%。这无疑对全年岁迹延续高增打下了极好的基础，并有意于估值的普及。

空调排产高增或鼓吹二季度制冷剂“高位再攀升”

在空调排产高增下，3月制冷剂价钱涨幅默契。据百川盈孚数据，截止3月末，三代制冷剂R32、R125、R134a居品价钱分袂为47000元/吨、45000元/吨、46500元/吨，较2月底分袂高涨5.62%、2.27%、3.33%，R22较上月环比高涨5.88%。

而二季度空调排产量瞻望捏续高位增长。据产业在线数据，2025年4-6月，我国度用空调排产总量分袂为2400万台、2394万台、2130万台，同比增速分袂为9.1%、13%和15.9%。家用空归拢雪柜排产量处于近几年相对高位，对制冷剂需求起到支撑作用。

此外，跟着热泵、冷链阛阓发展，重复东南亚国度制冷剂需求扩展等成分，未来制冷剂供需缺口会捏续扩大，对二季度制冷剂订价将无间带来有劲提振。

制冷剂长协订价已详情二季度将无间大涨

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证实泰斗数据，当今已明确的是：在25Q2，R32的长协价钱（含税）将从4.08万元/吨（25Q1）进一步高涨到4.66万元/吨；R410a长协价钱（含税）将从4.2万元/吨（25Q1）进一步高涨到4.76万元/吨。

即，R32二季度订价环比一季度再加价14.7%，R410a二季度订价环比一季度也将增长14.4%。而长协价钱一般是阛阓最廉价，相应将鼓吹运动阛阓报价也水长船高。

而萤石原料固然也在涨，但涨幅却权贵小于制冷剂制品。数据披露，限制4月11日，萤石97湿粉阛阓均价3，752元/吨，较上周同时捏平；2025年(限制4月11日)均价3706元/吨，较2024年均价仅高涨4.53%。而同时制冷剂价钱的涨幅险些都在双位数以上！

此外，我国制冷剂出口对好意思敞口小，且国外制冷剂价钱已处于高位，关税难以对制冷剂出口酿成要紧影响，出口价钱有望与内贸价钱保捏同步高涨趋势。

这意味着二季度制冷剂企业事迹或能延续环比正增和同比倍增。

契机回来

本年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂配额总量保捏在基线值，磋议到空调阛阓的繁荣需求，二三代制冷剂供需总体仍趋紧，行业有望保管高景气度趋势不变。

在主流制冷剂二季度报价预期捏续从高位无间抬升布景下，板块或高频发达，尤其可柔顺配额规模居前的龙头企业事迹延续高增的详情味。

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