华夏证券股份有限公司余典近期对宇通客车进行掂量并发布了掂量论说《公司点褒贬说：11月销量同环比增长黑丝 美女，新能源、出口抓续向好》，本论说对宇通客车给出买入评级，现时股价为23.68元。

宇通客车(600066)

投资重点：

事件：公司发布2024年11月产销数据，11月公司兑现客车产销差别为4665/3736辆，同比差别+39.6%/+13.7%，环比差别+31.1%/+16.0%。

公司11月销量同环比进取，轻客销量大幅增长。分车型来看，11月公司大客/中客/轻客销量差别完成1321/1461/439辆，同比差别-21.7%/+13.8%/+254.3%，环比差别+12.9%/-14.3%/+126.0%，轻型客车销量同环比大幅增长，轻客出海大单，500辆宇通轻客V6发往拉好意思。1-11月公司累计兑现客车销量38，303辆，同比+20.4%，其中大客/中客/轻客1-11月累计销量差别完成20，630/12，574/5099辆，同比差别+22.0%/+15.9%/+26.0%。

战略再加码提振新能源客车需求，看好Q4销量普及。2024年7月31日交通运载部、财政部印发《新能源城市公交车及能源电板更新补贴实施笃定》，每辆车平均补贴6万元，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对更换能源电板的，每辆车补贴4.2万元，补贴力度跳跃预期。这次补贴资金苦求限度日历为2025年1月20日，预测四季度更新苦求节拍加速。凭证中客网数据，1-11月，行业6米以上新能源客车累计销量3.94万辆，同比+22.9%，增幅较1-10月扩大8.2pct，战略激勉终局突显。公司动作新能源客车领头企业将有望抓续受益，1-11月公司累计销售6米以上新能源客车8844辆稳居行业榜首黑丝 美女，同比+64.0%，市集分额高达22.4%。

客车出口抓续向好，深拓外洋市集地作。11月行业客车（3.5米以上）出口总量为5736辆，同比+25.2%，环比-12.8%。1-11月行业客车出口5.45万辆，同比+38.7%，增速高于商用车全体出口增速。公司客车出口发达强势，1-11月公司客车出口1.14万辆，同比+27.1%，市集份额达到20.9%，位居行业第一。新能源客车出口上风抓续，1-11月行业新能源客车兑现出口1.31万辆，同比+25.3%。公司新能源客车出口销量1893辆，同比大增70.7%，市集份额为14.5%。公司以YEA平台为代表的本事冉冉走向全球，11月差别新委派墨西哥和哈萨克斯坦274辆宇通客车和100辆双源无轨电车，限度11月，公司在拉好意思地区的累计保有量已超2.8万辆。

守护公司“买入”投资评级。跟着十四五交通野心落地、人人边界车辆全面电动化试点设立鼓吹以及“以旧换新”战略提振，同期旅游业抓续复苏以及外洋市集归附，预测客车行业需求将抓续进取，公司行业龙头有望充分受益行业上行周期。预测公司2024-2026年交易收入差别344.24/398.64/465.21亿元，对应EPS差别1.47/1.87/2.25元，按照12月12日23.46元/股收盘价计较，对应PE估值差别为15.71/12.32/10.23倍，守护公司“买入”投资评级。

风险教导：国内市集需求复苏低于预期、行业战略践诺力度不足预期、外洋市集拓展不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，东吴证券黄细里掂量员团队对该股掂量较为长远，近三年预测准确度均值为72.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利33.15亿，凭证现价换算的预测PE为15.79。

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最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增抓评级4家；昔日90天内机构见地均价为31.35。

以上践诺为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提倡。

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